备货逐步开启,豆油节前仍看好

2020-12-16
 

倍特期货 调研总结

美豆及国内大豆进口方面,逻辑上,美豆现阶段仍以美豆销售和南美天气两条线为主,整体上,南美大豆上市前中性略偏多思路;国内,明年2、3月份大豆进口量较少,但储备专项大豆推出,会对油、粕轮动有阶段性引导。

油脂方面,现阶段,豆油2—5月基差近乎销售完毕,现主推6—9月已销售过半,但近月豆油价格偏高,成交偏低,下游库存不多,且主要集中在油厂和期现公司,下游逢盘面回调询价较多,春节备货逐步开启,考虑到船运限制,此次备货高峰可能有提前,豆油单边价格春节前仍看好,但价位上行至10000元/吨高位概率极低,山东地区豆油库存可能是全国油脂供需转变先行指标;明年2、3月份本是传统消费淡季,但收储事件可能导致淡季不淡,对豆油行情有提振,力度尚不确定,4月份后国家收储结束,油粕比承压;明年全年,考虑到饲料油添加回归正常、收储结束,油脂需求增速弱于今年。

豆柏方面,未来一季度仍然看弱,豆粕已过11月胀库高峰期,需求仍然不佳,主要跟禽料需求下降有关,12月底华东大豆压榨量预计将逐步回升,1月份左右,豆粕会有一波集中备货,届时对行情有阶段性提振,但力度较弱,关注提货量指标,粕较油仍相对较弱不改;明年3、4月粕类需求季节性走弱,但相对去年表现较好,因市场预计目前,华东地区生猪存栏已恢复7、8成。


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